创造历史!中国上市公司回购金额首超股权融资,资本市场吸引力大增(附407家实力公司)

每经记者 陈晨  王砚丹    每经编辑 易启江,叶峰    

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《每日经济新闻》记者(本文简称每经记者或记者)统计,今年截至10月20日,A股、港股上市公司回购金额合计3503亿元,同期股权融资规模为3492亿元,回购金额首次超过股权融资规模,这是提升中国资本市场投资吸引力的重大事件,意味着中国股市从融资市转向投资市实现了关键一步,创造了历史!

中国股市此前被诟病最多的,就是股权融资多、回购分红少。反观美股,其惊人的回购力度与美股历史上最长牛市相伴相随:2007~2023年,标普500指数成分股累计回购金额高达94805亿美元,而美股三大交易所的IPO与增发总和仅为18877亿美元。回购成了推动美股上涨的最大“买家”。

苹果、谷歌、微软等超级长牛股有一个共同特征,就是持续的大额回购。今年以来,在证监会的大力推动下,中国股市正在向投资市轰轰烈烈地转型,未来的超级牛股也有望从大额回购的明星公司中诞生!

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史上最大规模回购潮

今年以来,中国上市公司掀起史上最大的回购潮。

每经记者通过对A股和港股今年实施股份回购的金额统计,并与同期IPO、增发、配股等股权融资数据作对比,计算发现中国上市公司(包括A股和港股)总的回购金额超过了股权融资规模,这是中国资本市场历史上首次出现的现象。

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A股募集资金:IPO、增发、配股、优先股、可转债、可交换

港股募集资金:IPO、配售、公开发售、供股、代价发行

单位:人民币,以年末汇率换算,2024年按10月18日汇率换算

2024年时间截至10月20日,数据来源:Wind

今年截至10月20日,A股市场的回购金额已高达1482亿元,而港股市场的回购金额更是达到2021亿元。A股与港股的回购金额均创下了历史新高,合计达到了3503亿元人民币。

与此同时,截至10月20日,A股市场今年的股权募集资金规模为2364亿元,而港股市场的股权融资规模为1128亿元。两者合计的募集资金规模仅为3492亿元,略低于回购金额的总和。

单看A股市场:

2015年以来,A股回购金额与股权融资之间的比例,呈现出逐步增长的趋势,可以清晰地划分为三个阶段:

第一阶段:2015年至2017年,回购金额占股权融资的比例不足1%;

第二阶段:2018年至2023年,回购金额占股权融资的比例显著提升,但未超过10%;

第三阶段:2024年以来,回购金额占股权融资的比例跃升至62.7%。

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注:2024年时间截至10月20日

再看港股市场:

每经记者观察到,2022年以前,港股的回购金额占股权融资的比例同样保持在10%以下的低位。

自2022年起,港股回购热情高涨,回购金额占股权融资的比例飙升。特别是2024年以来,港股回购金额首次超过股权融资规模,比值达到179.20%。

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注:2024年时间截至10月20日

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中国上市公司回购实力榜:

407家超1亿元

具体来看,截至10月20日,今年已有超过2200家A股和港股公司实施了回购,回购总额已逾3500亿元人民币。在这些回购活动中,回购金额超过1亿元(港股已折算为人民币)的公司达到了407家。

尤为引人注目的是,4家超级蓝筹公司的回购金额突破了百亿元大关,分别是腾讯控股、汇丰控股、美团-W和友邦保险,具体数额分别为824亿元、323亿元、257亿元和226亿元。

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注:2024年时间截至10月20日

回购金额超过10亿元的有20家蓝筹公司,分别是快手-W、小米集团-W、东岳集团、药明康德、海康威视、恒生银行、太古股份公司A、通威股份、药明生物、顺丰控股、三安光电、长实集团、宝钢股份、百胜中国、凯莱英、宁德时代、和邦生物、九安医疗、韦尔股份、石药集团,其回购金额从37亿元到11亿元不等。

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注:2024年时间截至10月20日

回购金额超过1亿元的有407家上市公司,其中244家公司的回购金额占到总市值的1%以上,30家公司的回购金额占到总市值的5%以上,而东岳集团、欢乐家、西山科技的回购金额占比甚至超过了10%。有专题研究报告指出,对于回购金额占总市值比例超过5%的公司而言,其超额收益往往持续高于那些占比较低的公司。

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注:2024年时间截至10月20日

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辨别回购用途 

含金量差异大

在众多的回购方案中,回购用途包括三类:注销,股权激励或员工持股计划,择机出售。

其中尤以“注销式”回购最受投资者追捧,上市公司将回购的股票全部注销,让股价的“含金量”更高,就是实实在在地回报股东。

不过具体执行中还颇有玄机,即使都是注销式回购,方案不同效果也有很大差异,譬如港股上市的东岳集团,其回购注销的股份并非来自普通投资者,而是从大股东手中定向回购,而且回购资金也是来自“卖子”交易。

记者梳理发现,今年以来确实有不少行业的龙头公司加入了“注销式”回购的队伍。比亚迪、美的集团、药明康德、通策医疗、三七互娱、容百科技等行业龙头公司在今年纷纷推出回购注销计划,拟通过“注销式回购”来维护公司价值及股东权益。

但是,“注销式”回购还有待提高。以今年以来实施大额回购(回购金额超过1亿元)且回购比例居前的50家公司为例,其中仅有21家公司的回购目的纯粹是用于注销,其余公司的回购用途还含有股权激励或员工持股计划,甚至还可能在回购后择机出售。

回购后择机出售的方案,其实只是股份暂时退出市场,未来这部分股票还要重新上市,相当于上市公司用自有资金为二级市场提供了流动性,但股权没注销就不会提高股权的含金量,对投资者的价值较低。

(407家实力公司名单和方案见文末图表“中国上市公司回购实力榜”)

4

他山之石:

回购助推美股长牛

回顾美股从2007年至2023年的回购情况。东海证券基于标普全球网站公布的年度数据,对这一时期内标普500指数成分股的回购情况进行了详尽统计。统计结果显示,在这17年间,标普500指数成分股累计回购金额达到了约94805亿美元;而相比之下,美国三大证券交易所的IPO与增发资金总和仅为18877亿美元(剔除特殊目的收购公司)。

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回购金额:标普500成分股

融资金额:美国三大交易所

数据来源:东海证券研究所

不仅如此,标普500成分股每个年度的回购金额均超过了融资金额,特别是2007年、2015年、2016年、2018年和2022年,这些年份的回购金额均超过了融资金额10倍之多。

这一惊人的回购力度与美股历史上最长的牛市相伴相随。东海证券研究指出,上市公司回购成为了美股最大“买家”,美股上市公司回购后多数都选择了注销股票,这是推动股价上涨的重要原因。

如在2019年~2023年间,苹果累计回购金额高达4008亿美元,谷歌回购金额超2000亿美元,微软、脸书回购金额超1000亿美元。

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数据来源:Wind

数据显示,2007年至2023年这17年间,仅有2007年、2015年、2018年、2020年和2023年这5个年份标普500回购指数(指标普500指数中回购比率最高的100家公司)跑输标普500指数,其余12个年份标普500回购指数都取得了超额收益。

即使从更长时间跨度来看,情况依旧如此,数据显示1995年至2023年,这29年间仅有7个年份标普500回购指数跑输标普500指数。这29年来,标普500回购指数累计涨幅近24倍,年化收益率11.13%,明显高于标普500指数的7.79%。

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数据来源:东海证券研究所

附:中国上市公司回购实力榜(回购超1亿元的407家公司详情)

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策划|蒲付强

记者|陈晨 王砚丹

编辑|易启江 叶峰

视觉|邹利

排版|易启江 叶峰

责编 易启江

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