突破“9·24”高点下的基金市场：翻倍基来了，“回本后卖不卖”的烦恼也来了

8月13日，沪指突破去年“9·24”高点、创三年新高。而就在前一天，已有7只翻倍基凭借超100%的年内收益点燃市场。

与此同时，新基金发行市场格局悄然生变，前7个月股票型基金以465只的数量，取代债基成绝对主力。

七只“翻倍基”出现

2025年以来，权益基金的赚钱效应在逐步显现。

Wind数据显示，截至昨天（8月12日），全市场包括汇添富香港优势精选、长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、永赢科技智选、华安医药生物A和易方达全球医药行业美元C在内的7只基金（A、C份额合计算一只）年内收益已实现翻倍。

在这场净值翻倍的浪潮中，创新药主题基金成为最大赢家。汇添富香港优势精选以超135%的涨幅重仓港股创新药龙头，成为“翻倍基”冠军；长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物等则精准捕捉创新药国际化红利，跻身翻倍阵营。

此外，中信建投北交所两年定开基金、诺安精选价值C、广发成长领航一年持有等多只基金的年内涨幅均已超过90%。

Wind数据还表明，自2025年初至8月12日，股票型基金的平均收益为13.42%，混合型基金的平均收益为13.42%，QDII型基金的平均收益为16.27%，FOF类产品的平均收益为7.95%。

股票基金成新发主力

伴随行情回暖，2025年以来新基金发行市场的格局也在悄然变化。

Wind数据显示，从新基金发行情况来看，2025年前7个月新成立基金的数量为807只，相比2024年同期的707只，增长了14.14%。其中，股票型基金数量最多，有465只；其次是债券型基金，有151只；混合型基金为134只；公募FOF有33只；另外还有10只公募REITs等其他类型基金。

发行规模方面，截至2025年7月底，2025年以来成立的新基金发行总份额为6260.35亿份，低于2024年同期的7139.25亿份。其中，债券型基金发行规模为2937.3亿份，占比 46.9%；股票型基金发行规模为2236.04亿份，占比35.72%；混合型基金发行规模为 625.35 亿份，占比近10%；公募FOF发行规模为330.4亿份，占比 5.27%。

从新基金类型来看，2025年前7个月，股票型基金成为新发基金的主力，新发基金数量、规模同比分别激增 60.23% 和 211.24%。其中，指数型基金扛起大旗。

另外，值得注意的是，股债“跷跷板”效应显现，债券型基金发行热度下降，新成立数量和规模均明显减少，2024年前7个月新成立的债基数量、规模分别为229只、5750.9亿份，而2025年前7个月新增债基的数量降为151只，发行份额降至2937.3亿份。

对于股票型基金新发取代债券型基金成为主导类型，华创证券研究团队认为，这一现象主要由市场风险偏好提升、政策支持力度加大等因素共同驱动，体现了投资者对股市预期转向乐观、资金加速向权益类资产迁移的市场趋势。

值得注意的是，涉及“人工智能”“科创板”“港股通科技”主题的基金数量众多，显示出新发权益基金多聚焦高景气赛道。

回本后，何去何从？

随着近期市场的持续回暖，基金市场也呈现出一片向好态势。除了前述翻倍基的出现，还有众多知名基金经理的代表作反弹幅度超过50%。这使得许多此前深陷亏损泥沼的基金账户成功回本。

华创证券研究所最新研报显示：2019年~2021年，即上一轮牛市新发的三万亿“新基金”收益均值已回本，上一轮牛市高点至今存量主动权益公募基金净值收益均值已收窄至-5%。

然而，基金回本后，基民们却面临一个艰难抉择：是赎回落袋为安，还是继续持有博取更多收益？

众所周知，对于主动偏股基金来说，若从此前持续亏损的状态回到面值之上，其基金赎回比例都会出现明显放量。

华创证券姚佩分析指出，本轮居民资产负债表受损的过程中，股票资产的下行发生得更早、更显著。因此基金的回本，意味着股市下行对居民资产负债表的首轮负向冲击已进入修复进程。随着A股新一轮牛市的确立以及赚钱效应的回归，未来股市将成为居民超额储蓄搬家的承载体。

与此同时，姚佩认为，整体来看，当前资金呈现显著净流入的基金主要布局于AI、创新药、军工等新兴成长赛道；而净赎回压力显著的基金持仓集中于新能源、白酒、医药等板块，与2019-2021年发行的“赛道基”较为拟合。