新基金稳字当先 兴全轻资产成立2月仅一成仓位

每经记者 李娜 发自成都

即将在五月最后一个交易日登陆深交所的兴全轻资产基金，近日对外展示了成立近两个月的建仓痕迹。

2个月，仅仅只有一成左右的仓位，再次展现了新基金稳步建仓的思路。而在小幅购入清单中，估值相对便宜的蓝筹股和银行股、年初热点能源股、以及一直被视为市场热点的文化产业概念股也都有露脸。在这样的建仓布局中，基金经理稳健布局的同时，其追求灵活性的惯有思维也都得以展现。

与此同时，查阅和兴全轻资产基金同期成立的一批主动性偏股型基金，尽管各自投资主题不尽相同，但成立的净值波动都甚小，体现出同有的谨慎思路。

正是出于对市场的谨慎，这批次新基金得以躲过5月初以来的这轮大跌。

稳健开局

在提到新基金建仓期采取的策略时，兴全轻资产基金的掌门人陈扬帆，曾用稳健开局四个字来概括形容。

事实上，在兴全轻资产基金的上市公告书也同样披露显示，这只在4月初成立的新基金，成立近2个月以来，目前的持仓比例仅有12.23%，截止上周五单位净值为0.994元。而从兴全轻资产的净值波动表明，其正式动手开始建仓是从4月中下旬开始的。

用一成的资金小幅购入资产，而在其所列的购物清单中，一些估值较低，累计了较为充实安全垫的行业和个股则是不断出现，便宜蓝筹股，如银行股中的民生银行和兴业银行。部分已跌到净资产附近的银行股，并没有出现明显的改善。而在陈扬帆看来，一些银行个股PB波动到1以下也并非不可能，而下一阶段货币政策也是重要变量。

而近期表现强势的券商股，兴全轻资产则是瞧上了当中的国金证券。今年以来，政府对于券商创新业务的推广也刮起东风，形成市场上预期。创新业务成为了券商版图中待开发的蓝海，不过在众多业内人士眼中，创新业务短期内，业绩提升不应该抱过高期望，更的重要是在于对行业和公司的战略意义。

在追求稳健布局的同时，兴全轻资产基金也选择了小幅买入了华策影视这些类文化产业股，以及安防股中的大华股份，也是基金经理向来倾向成长股投资风格的体现。

新基金整体打谨慎牌

5月，上证指数在年初以来的反弹中，逼近2500点。上市公司业绩下滑的坏消息不断传出，货币政策这个被基金公司寄予希望的变量，则是迟迟未见动作。

然而，和兴全轻资产基金先后同时段成立的几只主动偏股型基金，至今净值也是微微波动，得以躲过了本月以来的市场的大幅下跌。4月中旬成立的鹏华价值精选，截止上周五单位净值仍有0.999元。4月下旬成立的长城优化升级、农银汇理消费主题、富安达策略精选的单位净值虽然小幅受挫，同期净值也都在0.99元之上。净值的波动，也表明这批次新基金建仓并不激进，而是采取了较为稳步的策略。

沪上某基金公司认为，宏观经济增速下滑，2008年-2009年的大规模刺激计划给企业造成了高杠杆，导致资源、要素无效配置，产能过剩，效率低下。国务院近期提出的刺激手段虽然很多，但上述经济问题不是放松银根所能解决的，更不能再次简单地大规模刺激投资。就近期提出的手段而言，减税、刺激消费对提振经济、从而提振上市公司盈利和股价的效果非常有限；投资扩张的空间也非常有限，仅限于提前启动和加快推进一些重大项目，不可能使经济（从而企业盈利）出现V型反转，只能起到稳定、托底的作用。

提起下半年投资机会时，陈扬帆则是认为，今年的行情持仓结构是否与市场热点合拍其重要性较往年突出。下半年的投资机会则是来自市场整体波动与板块热点出没两个方面。现在恐怕要先看哪些行业盈利对预期的向下突破较少。对于政策扶持行业，既说明政策的用意，也说明那行业需要扶持。政策扶持对于行业景气的提升以及最后落实到业绩上，我们可以有期望但不要过高。