云天化推出重组草案 中化化肥不满评估爽约

每经记者 许金民

在推出重组预案之后耗时近半年，今日云天化（600096，前收盘价11.97元）发布长达1000多页的草案，并敲定重组细节。该公司原计划发行约14.43亿股，最终缩减至9.75亿股；股份锐减的原因在于其放弃配套融资，并将中轻依兰、天创科技两公司剔除。注入至云天化的磷矿石保有储量为6.95亿吨，发行股份后每股磷矿石储量0.42吨。

《每日经济新闻》记者注意到，曾计划参与重组的中化化肥宣布退出，其认为参股40%的三环中化评估值过低。

总股本扩至16.69亿股

重组草案显示，云天化将向包括云天化集团在内的多家公司发行股份购买磷化工资产，资产评估价为139.58亿元，考虑到评估基准日确定后部分公司曾进行分红，最终敲定交易价为137.88亿元。

根据14.1元/股的发行价计算，发行股份数量为9.75亿股；两者不对等的原因在于，云天化将另外拿出4000万元现金进行支付。交易完成后，公司的总股本将升至16.69亿股，为目前6.94亿股的2.4倍，这显然比之前计划扩充到21.37亿股要“温柔”，原来本次重组已出现数处重大调整。

在预案中，云天化集团曾计划将中轻依兰、天创科技各100%的股权注入上市公司，这次宣布放弃；该集团解释，目前两家公司盈利状况不佳。中轻依兰会与江川天湖、天宁矿业一道交由云天化托管，待时机成熟时再予以转让。

资料显示，中轻依兰成立于1996年3月，拥有约12万吨/年黄磷、14万吨/年三聚磷酸钠，该公司曾承接马龙产业全部资产、负债，承接价格为1元；预案推出时，云天化集团拟以35946.77万元转让给云天化，引起争议。

在预案中，云天化还计划进行配套融资，发行股份数量为4.16亿股，发行价为12.87元/股，这次也宣布放弃。变化之三在于公司认购天达化工70.33%股权的方式，由支付现金方式变更为发行股份。

注入6.95亿吨磷矿石

云天化的重组草案和预案最大的不同在于，中化化肥宣布退出。

在预案中，中化化肥曾打算以其持有的三环中化40%的股权认购股份；未料评估结果出炉之后，中化化肥认为三环中化评估结果低于其预期，不符合其经济利益，决定退出，其所持有的三环中化40%股权亦不再作为重组的标的资产。

云天化今日的重组草案最令投资者期待的是注入的磷矿石储量是多少？答案为6.95亿吨。主要来自磷化集团，该集团是中国最大的磷矿生产企业，拥有昆阳磷矿、海口磷矿、晋宁磷矿、尖山磷矿四大磷矿，品位达24.4%，高于全国18%的平均水平，亦高于云南22%的平均水平。

注入至上市公司的磷矿石保有储量为6.95亿吨，按照重组完成之后的总股本16.69亿股计算，云天化每股磷矿石储量为0.42吨，较兴发集团（600141，收盘价16.31元）0.61吨/股仍显逊色。

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